88.083.454
Segui il Nord.it con il Feed RSS
I fatti e le opinioni del Nord - ilNord.it

 
LE NOTIZIE CHE GLI ALTRI NON SCRIVONO
Max Parisi

ANALISI DI LUCA CAMPOLONGO / COMPRARE BTP E' COME ACQUISTARE UNA CASA CON UNA BOMBA PRONTA A ESPLODERE NELLE FONDAMENTA

mercoledì 12 novembre 2014

Acquistereste una casa con una bomba pronta ad esplodere in qualsiasi momento? No? E allora come mai continuate a comprare i titoli di stato italiani, in particolare i BTP decennali, che oltretutto rendono un misero 2,5%?

Sì, lo sappiamo, il direttore di banca vostro amico ed il promotore finanziario vi hanno detto che è un vestimento a rischio zero, che la tassazione è favorevole rispetto ad altri tipi d’investimento e, dulcis in fondo, che potete venderlo quando volete. Ecco, delle tre argomentazioni, l’unica vera ed incontrovertibile è la terza, mentre le altre due sono alquanto opinabili. Vediamo ora perché.

Immaginiamo di aver acquistato oggi un BTP durata 10 anni che renda il 2,5%, con un tasso d’inflazione dello 0% (in realtà il tasso è negativo, ma facciamo le cose un po’ più semplici). Ora, per stessa ammissione del governatore della BCE, l’inflazione è troppo bassa, per cui il suo obiettivo è di riportarla intorno al 2%. Cosa accadrà ai titoli di stato? Semplice, le nuove emissioni, mediamente, renderanno circa un 2% in più di quelle di oggi. Perché questo aumento del tasso d’interesse? Perché la gente vuole il cosiddetto premio al rischio, ovvero un rendimento rispetto al tasso d’inflazione. Quindi è lecito attendersi un aumento del tasso d’interesse sui nuovi BTP di una percentuale pari all’inflazione.

E al BTP che ho acquistato oggi cosa accadrà? Essendo a tasso fisso, io perderò un 2% di guadagno rispetto a quelli nuovi per ogni anno che manca alla scadenza (se ipotizziamo che manchino 9 anni, il conto è presto fatto 9X2=18% di interessi persi).

“Però il mio amico ha detto che posso venderlo quando voglio, per cui lo vendo e mi prendo quello nuovo che rende di più” Vero che puoi venderlo, ma il mercato, che non è stupido, ti risponde: “Certo che acquisto il tuo BTP, ma siccome rende il 2% in meno di quelli nuovi, ti sconto il prezzo di vendita del tasso che perdo prendendo il tuo e non quello nuovo, così io guadagno come se prendessi quello nuovo”. Nel nostro esempio, quindi, il prezzo di vendita sarà: 100 – (9X2)=82. Quindi, avremo una perdita in conto capitale di 18. E questo accadrà anche nel caso che si debba vendere il titolo per necessità.

Ovviamente la perdita in conto capitale tenderà a ridursi per ogni anno che mi tengo il titolo in pancia, ma tanto me la porterò a casa dal lato degli interessi (a meno che poi i tassi non scendano di nuovo).

Naturalmente accadrebbe il contrario in caso di tassi in forte discesa, ma con un’inflazione così bassa è un’ipotesi alquanto irrealistica.

Con questo esempio abbiamo quindi visto come il BTP NON sia a rischio zero anche nel caso che lo stato non faccia default.

Tuttavia, se il paese rimane in deflazione, il debito pubblico continuerà ad aumentare in modo automatico, raggiungendo prima o poi (più prima che poi) il punto di insostenibilità. A quel punto, il fallimento, anche se i tecnici preferiscono chiamarlo default, probabilmente perché termine più “esotico”, sarà inevitabile, come inevitabile sarà la ristrutturazione del debito.

Cosa significa ristrutturazione del debito? Molto semplice: lo stato deciderà di tirare un rigo su una parte più o meno grande del debito contratto dicendo agli investitori: “Scusate, abbiamo scherzato. Ci avete dato 100? Dai, facciamo che vene diamo 60” Praticamente il famigerato “hair cut”, il taglio dei capelli degli investitori. Qualcuno potrebbe obiettare che lo stato non potrebbe mai fare una simile porcata. Andate a chiederlo a chi aveva titoli di stato argentini  o greci. L’alternativa sarebbe una bella patrimoniale, il che farebbe solo cambiare il nome alla “tosatura” del parco buoi.

Visto che, a quanto è evidente, i BTP non sono proprio così sicuri, come mai banche e promotori finanziari stanno spingendo i clienti ad acquistarli, magari “vestiti” da fondi comuni d’investimento con possibilità di investimento fino all’80 o 90% del proprio portafoglio in titoli di stato? Semplice, perché come sempre quando una bolla speculativa è arrivata a livelli pericolosi, banche ed operatori finanziari si sbarazzano della bomba cedendola benignamente ai risparmiatori privati, non a caso chiamati amichevolmente “parco buoi”.

Vediamo ora un ultimo passaggio: cosa accadrebbe ai nostri BTP in caso di fine dell’euro? La risposta è semplice: esso verrebbe convertito nella nuova valuta in base al rapporto di cambio definito. Se, per ipotesi, venisse applicato lo stesso tasso che venne usato con l’introduzione, 10.000 euro di BTP diverrebbero 19.362.700 nuove lire.  Per quanto riguarda possibili perdite in conto capitale o in conto interessi varrebbero i discorsi detti in precedenza in base al variare dei tassi dei nuovi BTP.

Abbiamo cercato di rendere il più comprensibile possibile argomenti tecnici di per sé semplici, ma spesso ammantati di mistero dagli addetti ai lavori con termini quali “duration”, “spread”, ecc. e soprattutto di far comprendere agli investitori domestici come il BTP non sia, a dispetto di quanto viene spesso detto, un investimento a zero rischi e che mai come in questa fase del ciclo economico, sia opportuno starne alla larga.

Luca Campolongo

www.sosimprese.info

consulenza@sosimprese.info


ANALISI DI LUCA CAMPOLONGO / COMPRARE BTP E' COME ACQUISTARE UNA CASA CON UNA BOMBA PRONTA A ESPLODERE NELLE FONDAMENTA


Cerca tra gli articoli che parlano di:

RISCHIO   BTP   PERDITE   DEFLAZIONE   BANCA D'ITALIA   STATO   RENDITA   INTERESSI   TASSO FISSO   GOVERNO   ITALIANO   ITALIA   ERRORE    


 
Gli ultimi articoli sull'argomento
INVECE DI FARE LA ''GUERRA SANTA'' ALLA REGIONE, LA GIUNTA DI MILANO E IL SINDACO LAVORINO!  (FUCILATA DI ASSOIMPREDIL)

INVECE DI FARE LA ''GUERRA SANTA'' ALLA REGIONE, LA GIUNTA DI MILANO E IL SINDACO LAVORINO!

giovedì 24 settembre 2020
MILANO - "L'invito rivolto dall'Assessore Maran al Consiglio Comunale di Milano a fare la guerra santa contro la Regione Lombardia, approvando provvedimenti che blocchino gli effetti della legge
Continua
 
SONDAGGI CHE IN ITALIA VENGONO CENSURATI: IL 67% DEGLI ITALIANI VALUTA LA UE NEGATIVA E DANNOSA PER L'ITALIA

SONDAGGI CHE IN ITALIA VENGONO CENSURATI: IL 67% DEGLI ITALIANI VALUTA LA UE NEGATIVA E DANNOSA PER

martedì 22 settembre 2020
LONDRA - La nostra classe politica non smette mai di tessere le lodi della UE e di accusare tutti coloro che si oppongono a questa istituzione malefica di essere razzisti e ignoranti ma cosa pensano
Continua
IL FANGO ROSSO GETTATO SULLA LEGA: REPLICA GIULIO CENTEMERO, PARLAMENTARE E TESORIERE DEL PARTITO

IL FANGO ROSSO GETTATO SULLA LEGA: REPLICA GIULIO CENTEMERO, PARLAMENTARE E TESORIERE DEL PARTITO

giovedì 17 settembre 2020
"Abbiamo scoperto in questi giorni che donare soldi alla lega (nel pieno rispetto della legge) è illegale o, comunque, sospetto; non così, ovviamente, per tutti gli altri partiti...",
Continua
 
GRAN BRETAGNA GRAZIE ALLA BREXIT FIRMA ACCORDO DI LIBERO SCAMBIO MERCI COL GIAPPONE 99% SENZA DOGANA (NOTIZIA CENSURATA)

GRAN BRETAGNA GRAZIE ALLA BREXIT FIRMA ACCORDO DI LIBERO SCAMBIO MERCI COL GIAPPONE 99% SENZA

lunedì 14 settembre 2020
LONDRA - Dalla fine di Gennaio 2020 la Gran Bretagna e' un paese indipendente dalla Ue e quindi ha la liberta' di concludere accordi di libero scambio con chi vuole senza dover tenere conto del
Continua
AZIENDA DI MERATE - LA ALLUM SRL - HA INVENTATO TAMPONE SALIVARE PER IL COVID: RISULTATO IN 3 MINUTI INIZIATA PRODUZIONE

AZIENDA DI MERATE - LA ALLUM SRL - HA INVENTATO TAMPONE SALIVARE PER IL COVID: RISULTATO IN 3

mercoledì 9 settembre 2020
E' un tampone 'express'' made in Italy, per rilevare la positività o meno al coronavirus Sars-CoV-2. Si esegue su un campione di saliva e dà il risultato in tre minuti. Arriva da
Continua
 
BOOM INDUSTRIALE IN BRASILE: PRODUZIONE +7,4% A LUGLIO, +34,5% DA MAGGIO. LE POLITICHE ECONOMICHE DI BOLSONARO VINCONO

BOOM INDUSTRIALE IN BRASILE: PRODUZIONE +7,4% A LUGLIO, +34,5% DA MAGGIO. LE POLITICHE ECONOMICHE

mercoledì 9 settembre 2020
Rispetto la narrazione catastrofista dei mezzi di informazione italiani, in Brasile la realtà è completamente differente, anzi opposta: è boom industriale. Altro, che Covid.
Continua

 
Articolo precedente  Articolo Successivo
SI SCRIVE ''RIFORMA'' MA SI LEGGE ''RAPINA'': ECCO IL NUOVO CATASTO IDEATO DAL PD: 230-260 EURO/ANNO DI TASSA SULLA CASA!

SI SCRIVE ''RIFORMA'' MA SI LEGGE ''RAPINA'': ECCO IL NUOVO CATASTO IDEATO DAL PD: 230-260
Continua

 
''L'ATTUALE SISTEMA DI UNIONE MONETARIA NON FUNZIONERA' A LUNGO, L'EURO VA DIVISO TRA NORD FORTE E SUD DEBOLE'' (DIE WELT)

''L'ATTUALE SISTEMA DI UNIONE MONETARIA NON FUNZIONERA' A LUNGO, L'EURO VA DIVISO TRA NORD FORTE E
Continua


 

 
Segui I Feed delle Brevi!
Brevi, quasi brevi? Brevissime!

VANNO A GIOCARE IN SALE SCOMMESSE CON TESSERE DEL REDDITO DI

24 settembre - TORINO - Sale scommesse di Torino che accettano pagamenti Pos con ''la
Continua

PIANO AFRICANI DELLA LEYEN DOCCIA GELATA SUI CAPOCCIONI DI CONTE E

24 settembre - ''Piano immigrazione della UE: niente redistribuzione automatica in
Continua

TRUMP: ''LA CINA HA INFETTATO IL MONDO. HANNO SCATENATO QUESTA

22 settembre - Il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump all'ONU: “La Cina ha
Continua

AFRICANI AGGREDISCONO AGENTI DELLA POLFER NELLA STAZIONE DI BRINDISI

17 settembre - BRINDISI - Una 21enne nigeriana è stata arrestata dalla Polizia
Continua

ARRESTATO ATTIVISTA NO TAV: ERA TERRORISTA DI PRIMA LINEA

17 settembre - TORINO - I carabinieri hanno arrestato a Bussoleno, in Val di Susa,
Continua

ONU: MADURO RESPONSABILE DI CRIMINI CONTRO L'UMANITA'

16 settembre - GINEVRA - Il presidente Nicolas Maduro e membri di spicco del suo
Continua

PER I VOLI AEREI CANCELLATI, PRIMA I SOLDI, POI SEMMAI I VOUCHER!

16 settembre - ''Per i voli cancellati, prima il rimborso in denaro. Poi,
Continua

GIORGIA MELONI: VERO TEST PER IL GOVERNO E' IL VOTO ALLE REGIONALI

16 settembre - ''Il vero test sul Governo sono le elezioni regionali''. Lo ha detto
Continua

CONFCOMMERCIO: PIL3° TRIMESTRE +10% RISPETTO 2° TRIMESTRE. PIL

16 settembre - Confcommercio stima un rimbalzo del Pil nel III trimestre con una
Continua

MAROCCHINO UBRIACO AGGREDISCE DONNA IN STAZIONE PICCHIA POLIZIOTTI.

15 settembre - IVREA - Prende a calci la volante della polizia dopo aver attraversato a
Continua

A MILANO MAROCCHINO CHIEDE L'ELEMOSINA MINACCIANDO CON LA PISTOLA.

15 settembre - MILANO - Un marocchino di 35 anni e' stato arrestato dalla polizia dopo
Continua

SALVINI: CLANDESTINO CHE HA UCCISO UN PRETE A COMO NON DOVEVA

15 settembre - ''Il voto per il sindaco non è solo per Bondeno, i fatti di cronaca ci
Continua

BERLUSCONI DIMESSO, TORNA A CASA E FA GLI AUGURI PER IL 1° GIORNO

14 settembre - MILANO - ''Oggi è il giorno in cui milioni di bambini e ragazzi
Continua

SCIGLIO Mc ARRESTATO PER DETENZIONE E SPACCIO DI COCAINA

10 settembre - COMO - La Polizia di Como ha arrestato per detenzione e spaccio di
Continua

IL GOVERNATORE FONTANA FA GLI AUGURI DI BUON COMPLEANNO A LILIANA

10 settembre - MILANO - ''Liliana Segre oggi compie 90 anni, una vita che testimonia e
Continua

NESSUNO STOP AL VACCINO DELL'UNIVERSITA' DI OXFORD, ARRIVERA' A

10 settembre - LONDRA - Il vaccino sperimentale anti-coronavirus elaborato
Continua

BELLEGGIA, INDICATO DAGLI INQUIRENTI COME L'ASSASSINO DI WILLY,

10 settembre - Francesco Belleggia, uno dei quattro aggressori di Willy Monteiro e
Continua

AFRICANO VIOLENTA PENSIONATA E TENTA DI RAPINARLA. ARRESTATO.

10 settembre - PARMA - Prima ha tentato di rapinarla, poi ha abusato di lei
Continua

SALVINI: CHI MI HA AGGREDITO SI VERGOGNI, E SIGNORA MI HA OFFERTO

9 settembre - PONTASSIEVE - ''Ognuno puo' avere idee politiche, calcistiche, religiose
Continua

AFRICANA AGGREDISCE MATTEO SALVINI A PONTASSIEVE, GLI STAPPA

9 settembre - Strattonato da una giovane che gli ha strappato la camicia e anche la
Continua
Precedenti »